توترات الشرق الأوسط تهدد باستعادة موجة الغلاء بالمغرب

الاثنين 13 أبريل 2026 - 16:43

بقلم: Touil Jalal

توترات الشرق الأوسط تهدد باستعادة موجة الغلاء بالمغرب

أكد مركز أبحاث “بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسرش” في تقريره الشهري “Strategy” أن بنك المغرب فضّل خلال اجتماعه الفصلي الأخير الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند مستوى 2.25%، مستنداً إلى استقرار معدل التضخم في حدود 0.6% إلى غاية نهاية فبراير الماضي، معتبراً أن هذا القرار ينسجم مع ضرورة الحفاظ على التوازنات الاقتصادية في ظل ضبابية المشهد الدولي، خاصة ما يرتبط بتطورات الصراع في إيران.

غير أن التقرير حذّر في المقابل من أن المخاطر الحقيقية تظل قائمة، خصوصاً في حال استمرار التوترات الجيوسياسية وتصاعدها إلى ما بعد النصف الأول من السنة، وهو ما قد يفضي إلى اضطرابات عميقة في البنيات التحتية للطاقة وفي أهم الممرات البحرية العالمية.

وأوضح المصدر أن هذا السيناريو ينذر بعودة قوية للتضخم المستورد، بما سيشكل ضغطاً إضافياً على المالية العمومية، من خلال ارتفاع كلفة دعم المواد الأساسية، فضلاً عن تقلص هوامش الربحية لدى عدد من القطاعات الصناعية، خاصة تلك المرتبطة بشكل مباشر بتقلبات أسعار النفط.

وفي سياق متصل، شهد شهر مارس 2026 تحولات متسارعة على المستوى الماكرو-اقتصادي العالمي، عقب اندلاع مواجهة مفتوحة بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، ما أعاد رسم خريطة المخاطر الدولية، ووضع منطقة الخليج ومضيق هرمز في قلب التوترات، باعتبارهما شرياناً حيوياً لإمدادات الطاقة العالمية.

ويُعد احتمال إغلاق هذا المضيق أو تعطّل حركة الملاحة فيه من بين السيناريوهات الأكثر إثارة للقلق، نظراً لانعكاساته المباشرة على سلاسل التوريد وأسعار الطاقة عالمياً.

وقد انعكست هذه التطورات بشكل واضح على الأسواق المالية الدولية، حيث سجل سعر خام برنت ارتفاعاً لافتاً بنسبة 63.3% مع نهاية مارس، بعدما بلغ ذروته الشهرية عند 119.5 دولاراً للبرميل في التاسع من الشهر ذاته، لترتفع مكاسبه منذ بداية السنة إلى نحو 94.5%، في مؤشر قوي على حدة الصدمة التي أصابت أسواق الطاقة.

وفي خضم هذا السياق الدولي المتقلب، يراهن التقرير على قدرة الاقتصاد المغربي على امتصاص الصدمات الخارجية، مدعوماً بمحركات داخلية يُرتقب أن تسهم في الحد من تداعيات الاضطرابات الجيوسياسية، والحفاظ على وتيرة نمو متوازنة رغم التحديات القائمة.